ETF拯救世界丨微博精选丨2017-02

Original Kindy 提升之路 2022-08-08

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—— 前言 ——

本系列是保存梳理E大微博内容，并精选其中部分研读。当前为第二轮修正，补充修改之前遗漏和错误，顺便分享出来，版权属于E大。

ETF拯救世界，大家昵称E大或益达，以量化投资指数基金为主，擅长心理按摩,是我投资提升之路的导师。

微博：ETF拯救世界

微信：长赢指数投

—— 整理进度 ——

—— 微博精选 ——

【原文】

我的投资世界观是“概率”。不判断牛熊，根据概率交易。

【研读】

关于概率交易，之前已研读几次了。这里关注的是：不判断牛熊。多少人能真的能主动放弃指点江山，忘记判断牛熊呢？当投资真的把判断牛熊忘光了，可能才是真的觉悟的开始吧。

【原文】

能不能用一把尺子量所有的东西？以我对投资的认识，现阶段持保留态度。美股20多倍，A股50多倍，港股十几倍，未来会不会全部拉平？

指数的估值，并不能只从处于过去五年、十年、二十年的位置来判断是否合适。这个与资金、情绪、利率水平等因素密切相关。所以在历史区间，只能是我们判断概率的一个方面。你说的十年均值与二十年不同，当然很有可能出现这种情况。所以还是上面说的，不要把这个当做所有投资的依据。

【研读】

不同发展阶段的估值可能不一样，按E大之前说的，随着经济的发展国内也会逐步跟发达经济体一样，估值的中枢逐步下移。

知道估值是投资进阶的第一步，利用估值是进阶第二步，而灵活利用这把会伸缩的尺子，是更难的第三步。

切忌刻舟求剑。

【原文】

我要说的是，从世界观上讲，我本人尊重任何投资方法。没有所谓“天上天下、唯我独尊”这种荒谬的想法。任何投资方法之所以存在，一定是因为有适合它的土壤与适合它的人。

【研读】

大家喜欢给别人打标签，这人是左侧，那人是右侧……E大各种方法都有研究，也会在不同情况下使用，邮件中他关于趋势的可能会介绍得多些。

【原文】

“定投”适合大多数人，但当然它的问题也非常大。所以十年前我就提出，要用“资产配置”的角度去理解定期买入这件事。而不是定期定额投资。包括ETF计划，如果你用“逐步建仓”这个理念去理解，才会跟我们的实际情况更加吻合。

【研读】

当我们聊投资时，我们聊的不是单品种的交易，聊的是整个资产组合配置。交易只是整个体系的小小的子集。

【原文】

“动态平衡”这个不用讨论。这个理念是伟大和天才的。对于绝大多数人来说，这是终极制胜的法宝。如果真的能够很好的理解，并运用这个理念去指导我们的投资，你会发现，最终你的收益率，与“满仓穿越牛熊”不会差太多，甚至更高（如果你所在的市场是一个长牛）。然而，你资产的波动幅度，回撤幅度，会大大降低。如果你所在的市场是长期熊市或者波动市，动态平衡更是能大幅超越始终满仓持有。这个不多解释。

“满仓穿越牛熊”适合一部分人，但绝不适合大多数人。为什么？很少有人能看到自己的资产瀑布一样下跌减少而毫无所谓。在情绪受到打击的大熊市，很容易做出不理智的事情。所以，有人能接受大幅回撤，而大多数人不能！懊悔、痛苦才是熊市始终满仓的大多数人的真实情绪。能在高位动态平衡一些，无论从实际效果或者心理调节上看，才是大多数人应该做的。

【研读】

目标市值的基础就是动态平衡理论。这个也是我每个品种完成建仓后，长持的基本策略。

【原文】

投资的未来是未知的。这些年的经历告诉我，任何对未来走势言之凿凿，100%确定的预判，都应该小心对待。

【研读】

仍是概率话事。

【原文】

然而对于一个成熟的资产组合来说，债券是必不可少的存在。即使明天买完，我们的债券持仓也只有1.3%而已，债市涨跌都不会有什么影响，这个仓位还远远不够。未来债券配置在我们的计划中应该有机会做到20%-30%。不急，慢慢买。

【研读】

债券之前没深入研究，自己仓位给的上限也就15%，后续重点研究下。

【原文】

平和。

真正让心沉稳下来。

在A股赚钱，说难，你看，其实也不难。2015年7月第一次股灾以来，我们买了十几个品种全是盈利的。最多的赚到将近30%，看起来，赚钱好像也不难。

说不难，几千万投资者真的是不停的在把钱往里面扔。一轮、两轮，很多人的财富被消灭，被他人（包括我们）赚走。

除了理论、策略、数据、知识外，其实能否赚钱最重要的一点，是心态。我们踏踏实实，耐心的等待好价格出现。轻轻松松的出手买入，然后看着买入的东西开始盈利，越来越多的盈利——这样不好吗？

听别人一忽悠，着急买入，跌下来又心浮气躁挥泪斩仓。再忽悠，再买，再割肉……这样的日子，你真的愿意过？

你买的够低，才能拿得住。因为你知道你很难亏损。一旦真的由盈转亏，你应该大喜过望：真正改变人生的机会来了！继续买买买！

记住，我们的目标，是五倍、十倍、二十倍。当你因为盈利10%、20%、30%就卖掉好不容易买到的珍贵种子的时候，你，这辈子，也不可能赚大钱了。

人弃我取，牢牢持有。等到别人疯狂追逐的时候，再卖给他们。

【研读】

这几年跟着E大心态越来越好了。只要买得够便宜，管他东西南北风，反正从概率而言，早晚会给我涨回来的。经历了几个品种的起落后，更能感受这种平和。

【原文】

有些人特别喜欢多一些人关注，我则不同。less is more。探讨投资，交朋友这件事，不需要那么多人。

【研读】

因此E大投资研究群的目标也不是人数的变大，而是减少，只留相同理念的朋友。上次已在新群说了，接下来的目标是1年后群的人数从500降到250。

【原文】

在一个上涨趋势中，正常人根本没法预计到底会涨到哪里。所以这种并非极端高估的地方，咱们能做的只能是持有手中极度便宜的筹码，适当做些动态平衡。

正常情况下，长远看，指数一定是不断新高。相比于坐电梯可能带来的波动风险，更大的风险，是随便下车导致失去真正的利润。

想要成功投资，一项特别重要的技能，就是在盈利的时候死死拿住手中的筹码。

【研读】

经历了恒生拿不住，环保稍微拿得住，后续进入目标市值的品种，都可以拿得住了。

【原文】

这个根本原因还是你没有对公司正确估值，不知道值多少钱，所以拿不住。这也是投资个股特别难的一个原因。你很难判断一家公司到底什么时候便宜，什么时候贵。所以我们另辟蹊径，研究指数估值。于是，世界瞬间明亮起来了。

个股代表的是背后的公司。每一家公司都在经历不同的成长阶段，出生，快速成长，稳定，衰退……每一个阶段的估值都不应该相同。再加上不同行业的估值也不同，还有公司产品、管理层、科技发展……对个股估值真的特别特别难。难度远超一般人的想象。所以投资个股，如果是看估值最好一眼看胖瘦。

【研读】

先赚能力圈以内的钱，不断扩大能力圈，继续赚能力圈以内的钱。

【原文】

A股现在已经有3100多只股票了。在可预见的2-3年内，恐怕总量有可能突破4000只。

再过几年，5000只股票也许不是梦。

这样，炒股票的人也许会面临从未碰到过的危险：你买的股票，有可能十年、二十年都不涨。

A股之所以长年高估，就是因为钱多，自由流通的股票太少。随着IPO解禁，定增解禁，IPO上市，大量筹码被释放出来。这样，以前那种只要牛市来了，就一定鸡犬升天的日子恐怕就很难重现。以前那种只要买了股票，股票再烂。死死拿着，总有一天会回本的事情恐怕也不容易发生。

未来很有可能出现大牛市中，你的股票不涨。也有可能震荡市中，你的股票大跌。比如最近这两个月，指数红红火火的涨，很多人持有的股票基本上毫无动静，甚至还在跌。

所以未来的股票投资会越来越专业。随便买股票炒作的很多人会被真正的消灭。指数投资恐怕是大多数人最优的选择。

【研读】

总量的确破4000了，现在也的确不同品种轮动牛。

【原文】

今天养老产业399812 接过50红利的大旗继续领涨。

我本人非常喜欢这个指数。它是一个“消费+医药+娱乐”的NB指数，代表未来发展的方向。更何况，它是我最喜欢的等权编制。这样，平安人寿这样的大家伙就无法让它步履蹒跚了。

【研读】

E大提到了喜欢养老指数的理由，后续我再研读一轮。

【原文】

小时候都听过“龟兔赛跑”的故事。长大了，很多人就忘了。

无论市场怎么波动、如何暴跌，净值曲线一路向上。找到机会果断出击，买了就要赢，就要赚。

当然了，现在的这点收益率，并不是我们追求的。时候未到而已。

三年不鸣，不鸣则已，一鸣惊人。

爆发式的增长，你我终究会看到。

【研读】

除了前期的坚持，后期拿到住也很重要，不然前几年就白熬了。

【原文】

每个人的仓位都一定要设计到“涨跌都舒服”的程度。因为每个人情况不同，我不可能给大家设计仓位。但是各位朋友自己应该知道，什么仓位是自己“涨跌都舒服”的。我自己的仓位很舒服，所以我涨跌都高兴。不高兴的只有一种情况，每天心电图一样的走势。

【研读】

涨跌都舒服，这个也是E大一直强调的关于仓位的配置原则。

【原文】

“股票是长期来看收益率最多的投资品种”。这句著名的名言，从超长期来看，是对的。可惜，从中短期来看，未必如此。这个中短期的概念，有可能会长达10年。

所以股票当然是好东西，但你要注意时间成本。买的太高，收益率会特别特别差。这还是你坚定持有，有可能十几二十年回本。如果你情绪激动，在熊市底部点击了卖出，则一辈子回不了本了。

对买入“不贵”的东西特别执着这件事，在我来说，一辈子都不会变。我不能接受自己买的东西十年不赚钱，这个时间成本太高了。十年之间可能有无数的机会，然而因为我把资金压在了注定收益率很低的投资上，丧失了这些大机会。

我的意思是，机会就在那里，不远不近。猎人在打出那颗一击必杀的子弹之前，需要静静在草丛里潜伏多久，一般人恐怕很难了解。

【研读】

所以才需有买入时刻评估未来一段时间的预期年化收益率的概率。

【原文】

首先要明确的是资产配置中的大类资产一定是相关性要非常低。通俗来说就是涨跌一定要不同步。

通常来讲，以我们现在在交易所可以买到的品种来说，我们应该配置的是A股大盘、小盘；港股（新兴市场股票）；美股+欧股（成熟市场股票）；债券；金+银（贵金属）；原油。

品种确定了，就需要配置比例。在我的投资系统中，比例并不是固定的，而是根据估值动态分配。也就是说，便宜的时候多给一些份额，贵的时候少一点或者不给。不过，有几个原则。

第一个原则是，除非极度高估，否则不清仓某个品种。这个可能很多朋友做不到，但这个真的非常重要。比如美股现在是过去五年、十年最高估值，但它就是一路上涨。如果你早早的就卖出，恐怕很难享受到后面的上涨带来的利润。

第二个原则是，正常情况下，大类资产配置不要低于5%-7%。低于这个配置仓位，比如你只持有某个品种1%，那么无论它怎么涨，都不会对你的资产贡献多少收益。

第三个原则是，建仓的时候不要买贵。我们都希望能够买的够便宜，但有时候太过追求便宜恐怕会失去一些机会。所以保证大部分买入不要贵，一小部分够便宜即可。但最关键的就是不要贵。买贵了任何品种，你都很难获得好的收益。比如你在120美元买原油，1900美元买黄金，2015年6月买创业板，去年10月买债券……所以这就是为什么我们ETF计划建仓很艰难的原因。现在几乎所有品种都很贵。买的贵了，长期看，无论如何也不可能取得好的收益，无论你怎么配置。

这个组合持有了什么品种呢？

大致：

货币基金：45%

原油：14%

恒生：9%

黄金：5%

美股：5%

德国DAX：5%

A股：16%

这就是第二个问题，如何做再平衡。

我的做法是两种。

一个是时间。1-3个月，以3个月为宜，根据估值做平衡。加仓低估的，减仓高估的。